Sann Mann Bo Go des affaires

Sann Mann Bo Go des affaires, Numéro 11

2/24/2026

Sann Mann Bo Go des affaires, bulletin allant à l'essentiel, qui traite de la vie des affaires à Hong Kong.

Météo (Météo : Tīn hei 天氣) Entre 20 et 25 degrés, nuageux
24/02/2026 : 8ième jour du premier mois de l’année chinoise du cheval de feu
Argent (Argent : Chìhn, 錢)

La bourse à Hong Kong :

©Keih Saht Le

Serpent galopant. Un gain de 32 %, telle est la performance de l’indice Hang Seng à l’issue de l’année chinoise du serpent (du 29 janvier 2025 au 16 février 2026). Il s’agit de la plus forte hausse annuelle de l’indice phare de la Bourse de Hong Kong depuis huit ans. Dépasser cette performance au cours de l’année du cheval de feu constitue un véritable défi. L’un des moteurs marquants du marché du serpent a sans conteste été la multiplication des introductions en Bourse d’entreprises venant du Continent chinois (Lire ci-dessous la partie Réglementation). Ce dynamisme a grandement alimenté les flux de capitaux de part et d’autre de l’ensemble « Hong Kong Stock Connect » (connexions entre les bourses de Shanghai et de Shenzhen avec la Bourse de Hong Kong), tant côté Sud (capitaux allant du Continent vers le Port au Parfum) que côté Nord (capitaux voyageant du Port au Parfum vers le Continent). Par exemple, à la fin du mois de janvier 2025, les volumes moyens quotidiens en Renminbi vers le Nord se sont établis à 168 638 millions et les volumes moyens quotidiens en HKD en direction du Sud à 61 812 millions. A la fin du mois de janvier 2026, les volumes moyens quotidiens en Renminbi vers le Nord se sont élevés à 363 960 millions et les volumes moyens quotidiens en HKD en direction du Sud à 121 254 millions. Pour résumer, les volumes ont été plus que multipliés par deux. Une ruée que la Bourse de Hong Kong (HKEX) caractérise de « DeepSeek moment ». Combien de temps cet état de grâce durera-t-il ? En attendant de le savoir, souhaitons au marché d’être, tout au long de l’année, « énergique comme un dragon-cheval » (« Lùhng máh jīng sàhn », 龍馬精神) et aux boursiers de « faire fortune aussi facilement que rapidement » (« Máh dou gūng sìhng ! », 馬到功成).

Indices des actifs virtuels - Bitcoin et Ether :
Mise à jour le 23/02/2026. La performance historique est calculée sur la base de la valeur de clôture (à 16h00 HKT) de l'indice de référence en temps réel.
HKEX Bitcoin Reference Index - Performance cumulée de l’indice :
1 jour : - 3,02 % 1 an : - 31,69 % 3 ans : + 170,49 %
Valeur du taux de référence : 65 829,05
HKEX Ether Reference Index - Performance cumulée de l’indice :
1 jour : - 4,58 % 1 an : - 33,31 % 3 ans : + 13,08 %
Valeur du taux de référence : 1 882,65
L’indice de référence est un prix spot de référence pondéré en fonction du volume pendant 24 heures du Bitcoin ou de l’Ether, basé sur les prix agrégés des bourses d’actifs virtuels les mieux notées, calculés en temps réel, et, libellés en dollars américains. Administrée et calculée par CCData, cette nouvelle série d'indices d'actifs virtuels est la première conforme au règlement des indices de référence de l'Union Européenne (BMR) développée à Hong Kong.

La Bourse à Shenzhen et à Shanghai :

©Keih Saht Le

* Définitions :
CSI 300 : Grandes capitalisations, Shenzhen et Shanghai
ChiNex : Actions A, Innovation, Shenzhen
Actions A : Libellées en renminbi et cotées en Chine continentale.
Actions B : Sociétés chinoises libellées en devises étrangères accessibles aux investisseurs étrangers
Actions H : Sociétés chinoises cotées à Hong Kong

Taux de change :

©Keih Saht Le

Fortune (Chòih: 財)
Bien ancré. La volatilité du dollar de Hong Kong (HKD) fragilise-t-elle son ancrage (« peg ») au dollar américain (USD) ? Non, affirment les économistes de Natixis. Il est vrai qu’en 2025, le HKD a testé les deux extrémités - basse et haute - de son corridor de change par rapport à l’USD, balloté par les aléas de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine et des flux de capitaux erratiques. Ces oscillations ont effectivement contraint l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) à des interventions importantes, soumettant le taux de change fixe à une épreuve de résistance sans précédent. Il en a résulté une forte volatilité des taux HIBOR (Hong Kong Interbank Offered Rate). Selon Natixis, ces interventions, qui ne sont guère un signe de faiblesse, démontrent plutôt le bon fonctionnement de ce système de « peg ». Ce mécanisme continuera donc d’être défendu en 2026. Rappelons que la HKMA dispose de l’une des plus importantes réserves de change au monde (428 milliards d’USD), lui conférant les moyens de se défendre contre toute attaque spéculative. L’ancrage du HKD à l’USD est également ce qui permet à Hong Kong de revendiquer une place de centre financier international majeur. Abandonner cet atout provoquerait un choc de confiance, aujourd’hui inacceptable pour la Chine utilisant le Port au Parfum comme route fiable d’entrée et de sortie de capitaux.

Or massif. Une nouvelle mission est assignée au Port au Parfum, le déploiement de ses capacités sur le marché de l’or. L'infrastructure en train d’être construite permettra aux investisseurs de Chine continentale de négocier et de stocker de l'or à Hong Kong. La volonté est que cette activité puisse à son tour attirer des investisseurs étrangers, entrant en compétition avec Londres.
A ce sujet, lire (ou relire) : A Hong Kong, un Asian Financial Forum en or
https://www.keihsahtle.com/sann-mann-bo-go-des-affaires/a-hong-kong-un-asian-financial-forum-en-or
En même temps que la naissance de la Hong Kong Precious Metals Central Clearing Company Limited, la Bourse du métal jaune de Hong Kong a noué un partenariat avec TGX Technology, filiale d'AGTech (Groupe Alibaba), pour concevoir, développer, exploiter et maintenir une plateforme électronique sécurisée de négociation, de compensation et de règlement. Compatible avec divers systèmes de négociation et de compensation, la plate-forme sera conçue pour prendre en charge plusieurs produits, des services de règlement et de compensation multidevises.

Two Pacific Place, Admiralty 23/02/2026 ©Keih Saht Le - Préparation à la danse traditionnelle du lion, afin d’apporter chance et fortune pour la nouvelle année chinoise.

Bambous (Bambou : Jūk chòih, 竹材)
Prix de l’immobilier résidentiel :
Centa-City Index CCL
Le 15 février 2026, l’indice Centa-City Index CCL s’est établi à 149,39 points, en hausse de près de 8,7 % d’une année sur l’autre.
L’indice Centa-City Index CCL avait atteint un sommet historique de 191,34 points en août 2021 et un creux record à 31,34 points en mai 2003.
(L’indice « Centa-City Index » CCL, fourni chaque vendredi par Centaline Property Agency Ltd., reflète le prix des propriétés résidentielles privées secondaires à Hong Kong.)
Sous les néons :
Terre neuve. Le coup d’envoi vient d’être donné. Le Transport and Logistics Bureau (TLB, agence du gouvernement de Hong Kong responsable de transport et de la logistique) invite les entreprises industrielles à soumettre leurs manifestations d’intérêt pour les terrains situés dans la zone appelée Hung Shui Kiu/Ha Tsuen New Development Area (HSK/HT NDA). La volonté gouvernementale est de transformer ce pôle de la partie Nord-Ouest des Nouveaux Territoires, installé à proximité de la ville de Tuen Mun et à 5 minutes en voiture du Shenzhen Bay Port, en « cluster logistique moderne afin de répondre aux attentes de long terme de l’industrie pour des sites logistiques. » Soucieux de convaincre de l’attrait du projet, le TLB a publié une étude dévoilant quelques éléments de la méthode employée afin d’atteindre cet objectif. A la suite de leur analyse, calculant que la surface (brute au sol) logistique de la Métropole du Nord (Northern Metropolis) équivaut à 1,5 fois le stock existant, CBRE conseille que les parcelles soient mises sur le marché de manière dosée. Il faut éviter que l'apport n’excède l’absorption possible. Le spécialiste de l’immobilier commercial explique qu’afin d’assurer la stabilité du marché, il faut « aligner les mises à disposition des terrains et l’intensité du développement sur des taux d’adoption avérés, plutôt que seulement sur des projections à long terme. » CBRE recommande d’adopter un modèle de développement transitoire, avec « une approche de cession foncière basée sur le principe du paiement en fonction de la construction ». Cette méthode offrirait une flexibilité initiale en matière de coefficients d'occupation des sols pour la construction d'immeubles de faibles hauteurs et à hautes efficacités énergétiques dès le départ. Cette tactique répondrait mieux à la demande à court terme, tout en préservant une possibilité de densification lorsque les conditions de marchés seraient plus stables. Un autre risque identifié est la compétition éventuelle entre le parc industriel de 23 hectares de la zone HSK/HT NDA et le pôle logistique adjacent de 36 hectares d’InnoPark à Yuen Long. La coexistence fructueuse de ces deux pôles, en évitant toute confusion parmi les promoteurs et les occupants potentiels, requiert un positionnement et une différenciation fonctionnelle clairs.
Hung Shui Kiu/Ha Tsuen New Development Area, analyse du TLB : https://www.lc-hskht.hk/en/index.html

Sai Ying Pun, 18/02/2026 ©Keih Saht Le

Innovation (Innovation : Gaak sān, 革新)
Catalyseur. C’est chose faite, le tant attendu hôpital dédié à la médecine chinoise de Hong Kong vient d’ouvrir ses portes. Considéré comme un catalyseur d’accélération de recherche, les espoirs mis dans les capacités du Chinese Medicine Hospital of Hong Kong (CMHHK) sont immenses. Ses missions sont multiples, allant de la promotion du développement des services en matière de médecine chinoise à l'éducation, à la formation, l'innovation et à la recherche. Son originalité sera de faciliter, en milieu hospitalier, la collaboration entre les praticiens de la médecine occidentale et de la médecine chinoise. Bonne nouvelle pour les résidents locaux, l’hôpital fait partie intégrante du système de santé de Hong Kong. Pour sa première année d'activité, le CMHHK proposera déjà des consultations externes et des hospitalisations de jour. L’établissement déploiera pleinement des services de médecine générale, de gynécologie, de pédiatrie, d’orthopédie et de traumatologie, d’acupuncture et de moxibustion. Cette approche moderne d’associer médecine occidentale et chinoise convainc au-delà des frontières. Des partenariats à l’international ont d’ores et déjà été noués, en l’occurrence avec la Western Sydney University australienne et la TCM-Klinik Bad Kötzting allemande.
Visitez le Chinese Medicine Hospital de Hong Kong : https://www.cmhhk.org.hk/en/
En savoir plus sur la médecine chinoise : https://www.keihsahtle.com/accueil/prof-michelle-law-pui-man-docteur-au-coeur-du-renouveau-de-la-medecine-chinoise

C’est dans l’air. Attention aux faux-amis. Contrairement à ce que l’on pourrait penser à première vue, l’économie de la basse-altitude n’est pas celle qui peine à décoller (en délivrant peu de revenus). En Chine, celle que l’on appelle l’économie de la « low-altitude » est considérée comme très prometteuse. Les autorités de Hong Kong, de Macao et de la province de Canton ont d’ailleurs choisi la Conférence de Canton dédiée au « Développement de haute qualité de l'économie de basse altitude dans la Grande Baie » (« High-quality Development of Low-Altitude Economy in the GBA ») de décembre 2025 pour dévoiler une politique commune dédiée à l’accélération du secteur à ses prémices. L’objectif de cette coordination régionale est de mettre le turbo dans les livraisons par drone (de ressources médicales ou d’autres éléments), les taxis volants, le tourisme aérien, les services agricoles et de secours d’urgence dans un espace aérien situé en dessous de 1 000 mètres. Partie prenante de ce déploiement, le gouvernement de Hong Kong soutient plusieurs projets pilotes étudiant l’utilisation d’aéronefs à altitude basse pour le transport de passagers le long de routes transfrontalières désignées. D’après l’Etat chinois, l’économie de la « basse-altitude », qui aurait déjà atteint une activité de 1 500 milliards de yuans (autour de 184 milliards d’euros) dans l’Empire du Milieu, y dépasserait les 2 000 milliards de yuans en 2030. Les autorités décomptent au moins 969 entreprises chinoises enregistrées auprès du système d’information sur les produits des drones civils, répertoriant 3 191 produits et plus de 4,78 millions d’aéronefs. Il ne reste plus aux terriens qu’à s’habituer aux vols en rase-mottes.

Commerce (Commerce : Sāang yi, 生意)
Rebond de l’export. D’après les données préliminaires du Census and Statistics Department (bureau des statistiques de Hong Kong), le PIB du Port au Parfum a progressé de 3,5 % en 2025, une performance supérieure d’un demi-point aux attentes initiales du gouvernement. Pour rappel, en 2024, la croissance du PIB s’était établie à 2,6 %. Finalement, au quatrième trimestre 2025, le PIB a augmenté de 3,8 % en glissement annuel et de 3,7 % comparé au trimestre précédent. En données corrigées des variations saisonnières, la hausse d’un trimestre à l’autre s’élève à 1 %. Le principal moteur de l’amélioration observée en 2025 réside dans l’augmentation annuelle des exportations de 12 % en termes réels, grâce à une importante demande de produits électroniques dédiés à l’intelligence artificielle, portée par des échanges commerciaux beaucoup plus dynamiques que prévu en Asie. Quant aux exportations de services (financiers notamment), celles-ci se sont accrues de 6,3 % en termes réels. Les dépenses de consommation privée sembleraient par ailleurs traduire un léger regain d’enthousiasme, s’appréciant de 1,6 % en termes réels.

Réglementation (Réglementation : Jēun sáu, 遵守)
Avertissement. Après un millésime record marqué par près de 300 milliards de HKD (32,5 milliards d’euros environ) levés grâce à des Introductions en bourse (IPO) en 2025, le Port au Parfum s’apprête à vivre une année 2026 toute aussi fructueuse : Au 20 février, la Bourse de Hong Kong recense déjà 24 mises en Bourse (correspondant à une levée de 87 milliards de HKD) et 488 applications en cours de traitement. Un tel rythme de mises sur le marché peut-il être tenu tout en faisant preuve de professionnalisme ? L’Accounting and Financial Reporting Council (AFRC, Conseil de comptabilité et d'information financière), défini comme l’organisme indépendant de réglementation de la profession comptable du Port au Parfum, s’en inquiète. Dans une lettre ouverte adressée aux auditeurs d'entités d'intérêt public (EIP), qui agissent comme experts-comptables pour des sociétés souhaitant s’introduire à la bourse à Hong Kong, l’AFRC exhorte à préserver la qualité des audits. Afin de s’en assurer, l’organisme a décidé d’exiger des auditeurs une liste actualisée de leurs missions d’IPO, de leurs projets en la matière avec, en outre, le détail des ressources mobilisées pour les mener à bien.
Lettre ouverte de l’AFRC aux auditeurs d'introductions en Bourse : https://www.afrc.org.hk/media/20260213_afrc_open_letter_amid_rising_IPO_engagements.pdf
Mise en garde de la SFC contre les lacunes repérées dans les dossiers d’introductions en Bourse : https://apps.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/EN/news-and-announcements/news/doc?refNo=26PR16

Salons (Salons et expositions : Jín láahm, 展覽)
Tapis rouge
En vogue. La trentième édition du Hong Kong International Film & TV Market (FILMART) 2026 se tiendra du 17 au 20 mars au Hong Kong Convention and Exhibition Centre – HKCEC. A l’occasion de ce salon international - lieu de rencontre privilégié entre producteurs, distributeurs, investisseurs et professionnels -, des films, des programmes télévisés et d’autres contenus de divertissement seront présentés. L’intégration de l’intelligence artificielle (IA) à l’audiovisuel figurera parmi les thèmes principaux abordés, avec la présence d’acteurs tels que KlingAI, Minimax, Xuanjia Technology et Daogu Culture. La table-ronde « Le pouvoir de la propriété intellectuelle dans l’animation » (« Power of IP in Animation »), quant à elle, explorera les tendances du marché de l'animation avec ses perspectives de croissance mondiales grâce à la participation de Warner Bros Discovery, CNC, Iconix Co. Ltd. et Fantawild Animation. Un autre rendez-vous susceptible d’attirer un large public est celui intitulé « Exploiter l'engagement des jeunes : Oshikatsu, économie du bien-être et marketing de la propriété intellectuelle » (« Harnessing Youth Engagement : Oshikatsu, Healing Economy and IP Marketing ») au cours duquel des représentants de Feibo Co-Create et Noodoll discuteront de l’engouement mondial pour les idoles de la pop culture et l'oshikatsu (culture de la vénération de vedettes).
Demandez le programme : https://hkfilmart.hktdc.com/conference/hkfilmart/en/exhibitor-list

Sourire. En attendant Filmart 2026, ne manquez pas la comédie Hongkongaise très réussie, sortie dans les salles à l’occasion de la nouvelle année chinoise du cheval de feu, « Night King » (夜王, « Yeh Wòhng »), jouée par une équipe d’acteurs formidables, composée de Dayo Wong, Sammi Cheng, Louise Wong, Fish Liew, et de Wai Lun Yeung.
Bande annonce de Night King : https://www.youtube.com/watch?v=bPX3c0Vlvxk

©Keih Saht Le

Ventes aux enchères (Ventes aux enchères : Paak Maaih, 拍賣)
Sotheby’s :
Exposition jusqu’au 26 février 2026 : « Heaven’s Mandate Giuseppe Castiglione’s Auspicious Lotus for the Yongzheng Emperor » (Mandat du ciel : Le lotus auspicieux de Giuseppe Castiglione pour l'empereur Yongzheng)
Le tableau « La réunion des deux signes auspicieux » de Giuseppe Castiglione est une œuvre intimement liée au destin de la Chine. Elle marque l'entrée d'un peintre occidental sur la scène de la cour impériale chinoise. Peinture allégorique destinée à gagner les faveurs de l'empereur Yongzheng, « La réunion des deux signes auspicieux » voulait symboliser le mandat du ciel. Ses fils de soie portent les marques des vicissitudes du temps, témoins d'une époque révolue des trois derniers siècles. Il n'existe peut-être aucune autre peinture passée entre autant de mains de figures comptant parmi les plus influentes de l'histoire chinoise, de la dynastie Qing à nos jours.
En savoir plus : https://www.sothebys.com/en/articles/yongzheng-emperors-mandate-of-heaven-the-story-behind-giuseppe-castigliones-gathering-of-two-auspicious-signs?locale=en
Du 04 au 10 mars 2026 : « Chinese Archaic Jades from an Important Private Collection » (Jades archaïques chinois provenant d'une importante collection privée)
Le jade ancien chinois témoigne de la civilisation Huaxia. Si le statut sacré autrefois conféré aux objets en jade à l'époque pré-Qin s'est estompé, le raffinement artistique qui les caractérise demeure intemporel. Cette collection, acquise auprès d'un collectionneur étranger de renom au milieu des années 1990, comprend des objets de cérémonie et de nombreux objets utilitaires.
Jusqu’au 13 mars 2026 : « Glow & Glamour Luxury Pop-Up Salon » (Salon éphémère de luxe éclat et glamour)
Acquisitions possibles de sacs à main Hermès, de bijoux Bulgari et Buccellati, ou de montres d'exception signées F.P. Journe, Audemars Piguet, Rolex et Cartier.

Bonne lecture !

*« Sann Mann Bo Go » est l’expression francisée de « sān màhn bou gou » (新聞報告) qui signifie « rapport d’information », souvent entendue dans les taxis de Hong Kong, habitués à écouter les programmes de la radio RTHK.

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